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去杠杆，实体经济≠实体企业中国经济总体杠杆倍数过高，埋下了危机的种子，需要去杠杆。去杠杆这个政策选择是科学的，但关键是如何去杠杆，去谁的杠杆。笔者反复指出，不能去实体经济的杠杆，而必须主要去金融行业的杠杆。因为我们的基本评估是，杠杆倍数是由金融行业的过度膨胀导致的。笔者在新书《制度与繁荣》中引用过两组数据。

东晶电子回复，根据英雄互娱提供的书面说明，华谊兄弟目前尚未就相关股权质押的后续处理事宜与质权人形成明确处置方案。因此，如华谊兄弟与中泰信托达成一致意见或提前解除质押，则该质押事项预计不会对此次交易产生重大不利影响；但如果华谊兄弟届时未能与中泰信托达成一致意见或提前解除质押，则不排除该质押事项可能会对此次交易产生重大不利影响。

同时，社保基金会等承接主体经批准也可以通过国有资本运作获取收益，国有资本运作主要是国有资本的结构调整和有序进退，目标是实现国有资本保值增值，获取更多收益，不是简单的变现国有资本。在资本运作时，社保基金会等承接主体要履行3年以上的禁售期义务，并应承继原持股主体的其他限售义务。在禁售期内，如划转涉及的相关企业上市，还应承继原持股主体的禁售期义务。国有资本运作管理办法和中央财政对收缴资金的具体使用办法等另行制定。

划转国有股权获取的收益如何管理和使用，具体来看根据《实施方案》，划转国有资本充实社保基金后，承接主体获取收益的方式是“分红为主，运作为辅”。也就是说，国有资本的收益主要来源于股权分红，今后由各承接主体的同级财政部门统筹考虑基本养老保险基金的支出需要和国有资本收益状况，适时实施收缴，专项用于弥补企业职工基本养老保险基金缺口，不纳入国有资本经营预算管理。

而进入8月，回购潮将更加汹涌。高盛表示，8月是年度回购最活跃的月份，通常占年度回购总额的13%。部分原因是80%标普500成分股已结束其二季报发布前夕的回购静默期，此后公司将重新开始回购股票。值得关注的是，上市公司通常会在股价较低时回购股票，而美股今年的大幅回购却发生在股价高位。对此市场分析称，由于美国税改带来的盈利增长红利已经见顶，因此公司不得不以回购支撑增长。与此同时，特朗普税改之后，美国企业超万亿美元的海外利润流回国内，成为企业回购股票重要的资金来源。不过业内分析人士指出，牛市后期产业资本的巨额回购通常是一个反向指标，或为牛市见顶的标志之一，例如2000年和2007年牛市终结前均出现巨额回购。

美国制裁让中国更清醒：国产芯片当自强通过中兴被制裁一事，我们更清楚看到国内半导体行业的不足，核心技术的缺失。通过此次事件，国内公司务必要吸取教训，强调自主研发的重要性，加大在芯片等领域的投资。国家近年来已经意识到了半导体行业的战略意义。2014年，国务院发布了《国家集成电路产业发展推进纲要》，为较短时间内中国芯片产品跨域式发展提出了战略目标。而后国家半导体“大基金”成立，用以支持相关项目。目前，该基金以募集超过3000亿元。